Τι πρέπει να συμβεί για να αποκτήσει πάλι αξία η αγορά;
Πως η Ελλάδα από επενδυτικός σκουπιδότοπος μπορεί να μετεξελιχθεί σε επενδυτικό Ελντοράντο;
Πριν απαντήσουμε σε αυτό το ερώτημα θα πρέπει να δούμε πως αποτιμούν την Ελλάδα τα διεθνή funds.
Ποια είναι η εικόνα των hedge funds για την Ελλάδα – και ειδικά των αμερικανικών - την τρέχουσα συγκυρία;
York Capital, Capital Group, Citadel, BTG Pactual Global, Paulson, Moore Capital, Baupost και Farallon σε εκθέσεις τους, αναλύσεις ή σε συνεντεύξεις τους το τελευταίο διάστημα έχουν αναφερθεί με πολύ αρνητικά σχόλια για την Ελλάδα.
Να σημειωθεί ότι αυτά τα hedge funds εντάσσονται μεταξύ των 30 ισχυρότερων παγκοσμίως.
Είναι εντυπωσιακό πως το 2014 η Ελλάδα ήταν για τα hedge funds επενδυτικός πόλος έλξης και το 2015 η Ελλάδα είναι ο επενδυτικός σκουπιδότοπος του πλανήτη.
«Η Ελλάδα δεν προσφέρεται για επενδύσεις, είναι αδιάφορη, αξίζει να την παρακολουθείς για το πότε θα καταρρεύσει, όταν καταρρεύσει ίσως να αξίζουν οι επενδύσεις.
Σήμερα είναι επενδυτικός σκουπιδότοπος» είχε δηλώσει κορυφαίος fund manager σε αμερικανικό πρακτορείο θέλοντας με αυτό τον τρόπο – ομολογουμένως απαξιωτικό – να καταδείξει ότι η Ελλάδα δεν είναι επενδύσιμη αγορά.
Έλληνες τραπεζίτες βρέθηκαν πρόσφατα σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη και είχαν επαφές με τα διεθνή funds επίσης αποκόμισαν μια πολύ αρνητική εικόνα.
Κανείς δεν θέλει να επενδύσει στις τράπεζες, με την αναφορά του ονόματος Ελλάδα, οι funds managers μάλλον μας συμπονούν, παρά ενδιαφέρονται να επενδύσουν στην Ελλάδα.
Σε αυτή την φάση τα hedge funds χωρίζονται σε 4 κατηγορίες όσον αφορά την Ελλάδα.
1)Η πλειοψηφία που αποστρέφεται οτιδήποτε έχει να κάνει με ελληνικό κίνδυνο.
Κάποιοι εξ αυτών αποτελούν επενδυτικό σκουπιδότοπο την Ελλάδα και ποντάρουν στην χρεοκοπία για να αγοράσουν «δωρεάν» ελληνικά assets.
2)Τα hedge funds που λόγω μηδενικής ορατότητας απαγορεύεται να αγγίξουν Ελλάδα λόγω καταστατικού.
Αν αποκτήσουν ορατότητα και υπάρξουν θετικά νέα από την Ελλάδα θα επαναξιολογήσουν την στρατηγική τους.
3)Τα hedge funds τα οποία είναι τοποθετημένα στο ελληνικό χρηματιστήριο και ειδικά στις τράπεζες, έχουν εγκλωβιστεί και έχουν σχεδιάσει ή μελετήσει ακόμη και το σενάριο να χάσουν οριστικά τα κεφάλαια που επένδυσαν στην Ελλάδα.
4)Υπάρχει και μια πολύ μικρή κατηγορία, τύπου Fairfax που εν μέσω οικονομικής θεομηνίας ποντάρουν στο τέλος στην διάσωση της Ελλάδος, ποντάρουν στο θετικό σενάριο.
Πως η Ελλάδα από επενδυτικός σκουπιδότοπος θα μετεξελιχθεί σε Ελντοράντο;
Η Ελλάδα είναι επενδυτικός σκουπιδότοπος γιατί
1)Εμφανίζει αποδόσεις στα ομόλογα 22% και 24% επίπεδα χρεοκοπίας.
2)Εμφανίζει CDS στις 2781 μονάδες βάσης που αποτελούν επίσης επίπεδα χρεοκοπίας.
3)Οι ξένοι επενδυτές επένδυσαν στις ΑΜΚ του 2013 και 2014 στις ελληνικές τράπεζες 9,8 δισεκ. ευρώ και η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία των ελληνικών τραπεζών είναι 10,5 με 11 δισεκ. ευρώ.
4)Συνολικά έχουν επενδυθεί 25 δισεκ. σε κεφάλαια από το ΤΧΣ περίπου 2,5 δισεκ. από τις προνομιούχες μετοχές μετά τις αποπληρωμές και 11 δισεκ. από ιδιώτες ξένους και έλληνες στις ελληνικές τράπεζες δηλαδή περίπου 39 δισεκ. ευρώ και έχουν χρηματιστηριακή αξία 10,5 με 11 δισεκ. ευρώ.
5)Οι τράπεζες θα χρειαστούν μετά βεβαιότητας νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου 5-6 δισεκ. στο βασικό και 10-10,5 δισεκ. στο δυσμενές σενάριο.
6)Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει πάψει εδώ και πολύ καιρό να είναι επενδύσιμη.
Τι πρέπει να συμβεί για να αποκτήσει πάλι αξία η αγορά;
Το πρώτο πράγμα που η κυβέρνηση πρέπει να πράξει είναι μια ΣΥΜΦΩΝΙΑ με την ΕΕ, να απομακρυνθεί ο κίνδυνος χρεοκοπίας και να αποκατασταθεί η ηρεμία μέσω της επιστροφής της Ελλάδος στον ενάρετο δρόμο.
Μια συμφωνία θα μπορούσε να δημιουργήσει στην Ελλάδα ένα capital buffer έως 55 δισεκ. ευρώ.
Τα 50 δισεκ. ευρώ πως θα μπορούσαν να δημιουργηθούν;
-30 δισεκ. από νέο δάνειο
-7,2 δισεκ. από την τελευταία δόση της δεύτερης δανειακής σύμβασης.
-1,9 δισεκ. από τα κέρδη των ομολόγων των κεντρικών τραπεζών
-1,2 δισεκ. από την ενεργητική διαχείριση του ΤΧΣ
-Θα αυξηθούν τα έντοκα από 15 σε 20 με 25 δισεκ.
-Θα αυξηθεί η συμμετοχή της Ελλάδος στο αναπτυξιακό πρόγραμμα Juncker από 2 σε 5 δισεκ. ευρώ.
-Η Ελλάδα θα ενταχθεί στο QE στο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων με μια συμμετοχή που θα μπορούσε να φθάσει όχι στο μέγιστο στα 30 δισεκ. αλλά 20 δισεκ. δημιουργώντας ένα όφελος ρευστότητας περίπου 5 δισεκ.
-Οι τράπεζες θα αντικαθιστούσαν το ELA με άμεση χρηματοδότηση από την ΕΚΤ και αντί 1,55% θα πλήρωναν 0,05%.
Ουσιαστικά οι τράπεζες θα γλίτωναν 90 εκατ τόκους τον μήνα ή 1,1 δισεκ. ευρώ ετησίως.
Εν συνεχεία η ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να πραγματοποιήσει μεγάλα road show στο εξωτερικό, για να περάσει το μήνυμα ότι η ελληνική οικονομία επανεκκινείται.
Μια αριστερή κυβέρνηση, δεν μπορεί να μην έχει πολιτική για την κεφαλαιαγορά, για το πώς θα έρθουν ξένες επενδύσεις και το πώς το κράτος θα συμμετέχει θετικά όχι ως τροχοπέδη σε αυτή την νέα προσπάθεια.
Η αριστερά στην Ελλάδα θα πρέπει να παρουσιάσει τις θέσεις της για το χρηματιστήριο και τον ρόλο των ξένων επενδυτών.
Οι ξένοι αντιμετωπίζουν την νέα αριστερή ελληνική κυβέρνηση με απίστευτη καχυποψία.
Με καχυποψία δεν μπορεί να χτιστεί εμπιστοσύνη.
Η Ελλάδα πρέπει να κάνει το πρώτο μεγάλο βήμα, για προσέλκυση ξένων επενδύσεων.
Αν όλα αυτά δεν συμβούν, συμφωνία, road show στο εξωτερικό, παρουσίασης του προγράμματος προσέλκυσης ξένων επενδυτών στην Ελλάδα….το σχέδιο μετεξέλιξης της χώρας θα πεταχτεί στο καλάθι των αχρήστων και θα παραμείνει ένας απαράδεκτος επενδυτικός σκουπιδότοπος που θα απωθεί τους σοβαρούς και θα προσελκύει τους ρακοσυλλέκτες…
Πέτρος Λεωτσάκος
Πριν απαντήσουμε σε αυτό το ερώτημα θα πρέπει να δούμε πως αποτιμούν την Ελλάδα τα διεθνή funds.
Ποια είναι η εικόνα των hedge funds για την Ελλάδα – και ειδικά των αμερικανικών - την τρέχουσα συγκυρία;
York Capital, Capital Group, Citadel, BTG Pactual Global, Paulson, Moore Capital, Baupost και Farallon σε εκθέσεις τους, αναλύσεις ή σε συνεντεύξεις τους το τελευταίο διάστημα έχουν αναφερθεί με πολύ αρνητικά σχόλια για την Ελλάδα.
Να σημειωθεί ότι αυτά τα hedge funds εντάσσονται μεταξύ των 30 ισχυρότερων παγκοσμίως.
Είναι εντυπωσιακό πως το 2014 η Ελλάδα ήταν για τα hedge funds επενδυτικός πόλος έλξης και το 2015 η Ελλάδα είναι ο επενδυτικός σκουπιδότοπος του πλανήτη.
«Η Ελλάδα δεν προσφέρεται για επενδύσεις, είναι αδιάφορη, αξίζει να την παρακολουθείς για το πότε θα καταρρεύσει, όταν καταρρεύσει ίσως να αξίζουν οι επενδύσεις.
Σήμερα είναι επενδυτικός σκουπιδότοπος» είχε δηλώσει κορυφαίος fund manager σε αμερικανικό πρακτορείο θέλοντας με αυτό τον τρόπο – ομολογουμένως απαξιωτικό – να καταδείξει ότι η Ελλάδα δεν είναι επενδύσιμη αγορά.
Έλληνες τραπεζίτες βρέθηκαν πρόσφατα σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη και είχαν επαφές με τα διεθνή funds επίσης αποκόμισαν μια πολύ αρνητική εικόνα.
Κανείς δεν θέλει να επενδύσει στις τράπεζες, με την αναφορά του ονόματος Ελλάδα, οι funds managers μάλλον μας συμπονούν, παρά ενδιαφέρονται να επενδύσουν στην Ελλάδα.
Σε αυτή την φάση τα hedge funds χωρίζονται σε 4 κατηγορίες όσον αφορά την Ελλάδα.
1)Η πλειοψηφία που αποστρέφεται οτιδήποτε έχει να κάνει με ελληνικό κίνδυνο.
Κάποιοι εξ αυτών αποτελούν επενδυτικό σκουπιδότοπο την Ελλάδα και ποντάρουν στην χρεοκοπία για να αγοράσουν «δωρεάν» ελληνικά assets.
2)Τα hedge funds που λόγω μηδενικής ορατότητας απαγορεύεται να αγγίξουν Ελλάδα λόγω καταστατικού.
Αν αποκτήσουν ορατότητα και υπάρξουν θετικά νέα από την Ελλάδα θα επαναξιολογήσουν την στρατηγική τους.
3)Τα hedge funds τα οποία είναι τοποθετημένα στο ελληνικό χρηματιστήριο και ειδικά στις τράπεζες, έχουν εγκλωβιστεί και έχουν σχεδιάσει ή μελετήσει ακόμη και το σενάριο να χάσουν οριστικά τα κεφάλαια που επένδυσαν στην Ελλάδα.
4)Υπάρχει και μια πολύ μικρή κατηγορία, τύπου Fairfax που εν μέσω οικονομικής θεομηνίας ποντάρουν στο τέλος στην διάσωση της Ελλάδος, ποντάρουν στο θετικό σενάριο.
Πως η Ελλάδα από επενδυτικός σκουπιδότοπος θα μετεξελιχθεί σε Ελντοράντο;
Η Ελλάδα είναι επενδυτικός σκουπιδότοπος γιατί
1)Εμφανίζει αποδόσεις στα ομόλογα 22% και 24% επίπεδα χρεοκοπίας.
2)Εμφανίζει CDS στις 2781 μονάδες βάσης που αποτελούν επίσης επίπεδα χρεοκοπίας.
3)Οι ξένοι επενδυτές επένδυσαν στις ΑΜΚ του 2013 και 2014 στις ελληνικές τράπεζες 9,8 δισεκ. ευρώ και η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία των ελληνικών τραπεζών είναι 10,5 με 11 δισεκ. ευρώ.
4)Συνολικά έχουν επενδυθεί 25 δισεκ. σε κεφάλαια από το ΤΧΣ περίπου 2,5 δισεκ. από τις προνομιούχες μετοχές μετά τις αποπληρωμές και 11 δισεκ. από ιδιώτες ξένους και έλληνες στις ελληνικές τράπεζες δηλαδή περίπου 39 δισεκ. ευρώ και έχουν χρηματιστηριακή αξία 10,5 με 11 δισεκ. ευρώ.
5)Οι τράπεζες θα χρειαστούν μετά βεβαιότητας νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου 5-6 δισεκ. στο βασικό και 10-10,5 δισεκ. στο δυσμενές σενάριο.
6)Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει πάψει εδώ και πολύ καιρό να είναι επενδύσιμη.
Τι πρέπει να συμβεί για να αποκτήσει πάλι αξία η αγορά;
Το πρώτο πράγμα που η κυβέρνηση πρέπει να πράξει είναι μια ΣΥΜΦΩΝΙΑ με την ΕΕ, να απομακρυνθεί ο κίνδυνος χρεοκοπίας και να αποκατασταθεί η ηρεμία μέσω της επιστροφής της Ελλάδος στον ενάρετο δρόμο.
Μια συμφωνία θα μπορούσε να δημιουργήσει στην Ελλάδα ένα capital buffer έως 55 δισεκ. ευρώ.
Τα 50 δισεκ. ευρώ πως θα μπορούσαν να δημιουργηθούν;
-30 δισεκ. από νέο δάνειο
-7,2 δισεκ. από την τελευταία δόση της δεύτερης δανειακής σύμβασης.
-1,9 δισεκ. από τα κέρδη των ομολόγων των κεντρικών τραπεζών
-1,2 δισεκ. από την ενεργητική διαχείριση του ΤΧΣ
-Θα αυξηθούν τα έντοκα από 15 σε 20 με 25 δισεκ.
-Θα αυξηθεί η συμμετοχή της Ελλάδος στο αναπτυξιακό πρόγραμμα Juncker από 2 σε 5 δισεκ. ευρώ.
-Η Ελλάδα θα ενταχθεί στο QE στο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων με μια συμμετοχή που θα μπορούσε να φθάσει όχι στο μέγιστο στα 30 δισεκ. αλλά 20 δισεκ. δημιουργώντας ένα όφελος ρευστότητας περίπου 5 δισεκ.
-Οι τράπεζες θα αντικαθιστούσαν το ELA με άμεση χρηματοδότηση από την ΕΚΤ και αντί 1,55% θα πλήρωναν 0,05%.
Ουσιαστικά οι τράπεζες θα γλίτωναν 90 εκατ τόκους τον μήνα ή 1,1 δισεκ. ευρώ ετησίως.
Εν συνεχεία η ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να πραγματοποιήσει μεγάλα road show στο εξωτερικό, για να περάσει το μήνυμα ότι η ελληνική οικονομία επανεκκινείται.
Μια αριστερή κυβέρνηση, δεν μπορεί να μην έχει πολιτική για την κεφαλαιαγορά, για το πώς θα έρθουν ξένες επενδύσεις και το πώς το κράτος θα συμμετέχει θετικά όχι ως τροχοπέδη σε αυτή την νέα προσπάθεια.
Η αριστερά στην Ελλάδα θα πρέπει να παρουσιάσει τις θέσεις της για το χρηματιστήριο και τον ρόλο των ξένων επενδυτών.
Οι ξένοι αντιμετωπίζουν την νέα αριστερή ελληνική κυβέρνηση με απίστευτη καχυποψία.
Με καχυποψία δεν μπορεί να χτιστεί εμπιστοσύνη.
Η Ελλάδα πρέπει να κάνει το πρώτο μεγάλο βήμα, για προσέλκυση ξένων επενδύσεων.
Αν όλα αυτά δεν συμβούν, συμφωνία, road show στο εξωτερικό, παρουσίασης του προγράμματος προσέλκυσης ξένων επενδυτών στην Ελλάδα….το σχέδιο μετεξέλιξης της χώρας θα πεταχτεί στο καλάθι των αχρήστων και θα παραμείνει ένας απαράδεκτος επενδυτικός σκουπιδότοπος που θα απωθεί τους σοβαρούς και θα προσελκύει τους ρακοσυλλέκτες…
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια :
Δημοσίευση σχολίου